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華安基金許之彥:黃金避險功能在當前市場更爲凸顯
2019-08-13 20:01:38 - 中国证券报 -

  中证网讯(记者 徐金忠)近期,金价的表现引发市场关注。对此,华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦表示,当前有多重因素支撑黄金的配置价值,黄金的避险功能在当前的市场环境中更为凸显。

  許之彥指出,當前全球經濟增速出現下滑,美聯儲以及全球25個央行開始降息,美聯儲降息開啓了其降息之路,這次降息不是簡單的一次降息,未來降息還會持續。全球經濟下滑對黃金市場有積極的、明顯的推動作用的原因是全球利率還有進一步下降的空間,全球貨幣寬松政策未來還將進一步加碼,全球經濟不確定性促使了央行進一步放松貨幣政策。

  許之彥表示,黃金的避險功能在當前的市場環境中更爲凸顯。近期全球股市、彙市等市場發生了比較大的波動,全球金融穩定性受到了一定的影響。而在這個過程中,黃金的避險功能得到明顯的提升。黃金天然有避險的功能,包括它曆史上所起到的作用,以及人們心目中對它賦予的避險功能。

  許之彥指出,當前黃金需求明顯的上升。包括中國央行在內,在過去幾年持續地購買黃金,而今年央行的購買量持續的擴大,全球央行已經購買接近300噸黃金,從全球實物黃金的需求來看,得到明顯的提升。另外,黃金ETF的持倉量也有明顯的上升。以亞洲最大的黃金ETF518880爲例,在過去的一周增倉兩噸,在過去的一個月增倉3到4噸,在過去的兩個月增倉接近5噸。整體來看,黃金需求明顯升溫的背後是投資人的風險偏好發生了變化。

  許之彥介紹,從黃金的微觀定價來看,黃金的微觀定價受到三個主要的因素影響:第一個是美元,第二個是真實利率,第三個是通脹。從美元的降息來看,這次美聯儲降息不是一次性降息,而是一個具有持續性的降息行爲。從真實利率看,美國十年期國債利率在快速的下移,真實的利率在不斷的走低。未來一到二年,真實利率還有進一步下降的空間,甚至有可能爲負。從通脹來看,因全球貿易摩擦等問題,使得全球通脹並沒有明顯的下降。

  “黃金在這個階段,我們認爲是資産配置中非常稀缺的資産,未來的表現預期又比較好,且和主流的股票債券等資産存在比較好的負相關。我們的數據表明,如果保險公司大型機構或家庭個人在過去的一年、三年、五年的資産配置中增加了黃金,這會對我們的風險收益特征有明顯的改善,其風險有一定下降,而收益有一定上升。這對家庭的財富的累積、資産配置的效果、專業機構的業績表現都將有明顯的提升。”許之彥表示。